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智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，食饮新破钞呈现出零卖渠谈变革、各人品供给端创新、白酒沿途向C等三大特征，应当跳出经济周期/地产周期的需求照料框架，通过创新性提供优质供给发掘新需求，或依托新渠谈创造新增量。刻下零卖渠谈变革深入改革全行业的高卑劣结构，重构价值链。白酒方面茅台领衔B端转向C端。供给端创新包括健康化、功能化和全新子品类等标的，干系子赛谈保持高景气。

中信建投主要不雅点如下：

白酒板块筑底出清，酒企全面向C转型，继26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒终了收入功绩正增，该行算计今世缘、金徽酒、舍得酒业、酒鬼酒26Q2收入功绩有望终了正增，当今7家头部酒企股息率高于4%，重复下半年茅台批价有望超预期或催化茅台估值向25x以上征战，或引颈板块估值重塑，刚烈看好26年白酒十年周期大底的投资契机。嗜好白酒板块3大新变化：

企业视角：茅台领衔B端转向C端。1)企业策略：酒企策略沿途向C，B端转向C端为本轮穿越周期的中枢持手；2)场景切换：禁酒令重塑破钞结构，2026年T9峰会达成共鸣“新经典 新酒巷 新场景”，强调悦己化、年青化、健康化，嗜好聚饮家饮需求；3)典型案例：2025年底以来，茅台针对居品、渠谈开启新一轮全面向C的市集化更正，2025年12月以来四肢常常，普飞上线i茅台、普飞提价、非标降契约价&提自营价、非标代售落地多措并举，旨在加强“用户导向”策略、优化破钞者体验、完善价钱市集化机制，有助于激励着实需求，26H2普飞及非标批价清楚或有望超预期。

周期视角：周期向下触底转向赓续进取征战。1)收入利润：白酒赓续参加功绩出清进取阶段，26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已终了收入利润领先转正，该行算计26Q2今世缘、金徽酒、舍得酒业、酒鬼酒或有望迎来收入功绩拐点，嗜好Q2功绩拐点催化标的；2)契约欠债：26Q1高端酒及区域龙头酒契约欠债多量迎来同比增速回正/降幅显耀收窄，应嗜好26Q1白酒企业预收款拐点的前瞻信号；3)宏不雅环境：当今“供强需弱”特征昭彰，PPI先于CPI迎来显耀上行，4月社零仍偏弱，由于扩大内需为26年经济职责的关键任务，将来供强需弱边幅或有望重回平衡，带动顺周期板块进取征战。

风险提醒

需求复苏不足预期，近2年受宏不雅环境等要素影响经济增长有所放慢，国民收入增长亦受到影响，将来中短期住户收入增速规复节律和消竭力的升迁节律可能不足预期；

经济复苏不足预期，若企业的现款流改善节律慢于预期，公司居品在商务用酒破钞场景的需求复苏节律可能不足预期；

食物安全风险，连年来食物安全问题永久是破钞者的革新热门，产业链企业固然不休升迁坐蓐质料管控水平，但由于产业链较长，波及智商及企业较多凯时体育游戏app平台，仍然存在食物性量安全方面的风险。